2026年5月20日，驭势科技（01511.HK）郑重登陆港交所主板，拿下“全场景L4级自动驾驶第一股”名称。

驭势科技上市首日开盘报价56港元，较刊行价下降约7.1%，盘中一度下降超13%，放手中午休市，股价报价58.50港元，较刊行价60.30港元下降 2.99%。

前一天，驭势科技黑市交游走势偏弱，盘月朔度涨超4%至63港元，最终收报60.35港元，仅较刊行价微涨0.08%，高涨能源明显不及。

本次驭势科技以60.30港元/股订价，大家发售1446.12万股H股，募资总数约8.72亿港元。公司凯旋引入雄安自动驾驶、58集团旗下CYGG、StarwinInternational三家基石投资者，所有这个词认购2.61亿港元，占大家发售范畴近三成；公开辟售阶段更斩获4666倍逾额认购，一级市集热度拉满。

结合上市前夕黑市交游冲高回落、仅微涨收官的疲态，首日开盘破发已是市集情谊下可预想的后果。

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功绩画像：高增长、高毛利、握续失掉

驭势科技2016年建树，专注L4级自动驾驶，主打机场、厂区等禁闭场景“去安全员”生意化落地，依托U-Drive®智能驾驶平台酿成可范畴化部署的智能驾驶系统。

营收高速增长。2022年至2025年，营收从6548万元增至3.28亿元，年复合增长率超40%，保握强劲彭胀势头。

毛利率泄露越过。2025年毛利率达51.1%，在自动驾驶行业中具备显耀盈利后劲。

与营收和毛利相对应的是，驭势科技失掉居高不下。2023至2025年分离失掉2.13亿元、2.12亿元、2.30亿元，三年累计失掉6.55亿元，中枢连累来夸耀额研发插足，2025年研发开支达2.34亿元。

值得一提的是，企业的现款流也在承压。放手2025年末，公司现款及现款等价物降至1.13亿元，流动钞票与钞票净值握续缩水，上市融资成为缓解资金压力的要害聘用。

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场景上风：机场把持、厂区领跑，滚球app中国官方网站壁垒深厚

手脚大中华区最大的机场及厂区场景商用车L4级自动驾驶惩办决议供应商，驭势科技已建立起结识的场景壁垒。

该企业在机场场景市占率达到90.5%，连结21家海表里机场，是惟一在国外大型国际机场杀青常态化生意运营的中国自动驾驶企业。

驭势科技厂区场景市占率也达到31.7%，位居行业第一，干事249家头部客户，中枢客户留存率75%、净留存率124.9%，老客户复购与增购酿成安静增长轮回。

多年的发展，企业依然酿成一定的技艺与数据壁垒。驭势科技坚握“车路云一体化”道路，契合国度智能网联汽车政策；累计真无东谈主自动驾驶里程超560万公里，建成大家最大机场场景自动驾驶数据库，消除3200个长尾场景，酿成难以复制的技艺上风。

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行业定位：相反化道路，仍面对多重测验

与文远知行、小马智行等聚焦Robotaxi的企业不同，驭势科技聘用禁闭场景生意化旅途，具备落地快、现款流稳、毛利率高的上风，但仍需搅扰多重瓶颈。

一是，盈利周期较长。L4行业大批依赖高额研发插足，失掉为行业常态，公司尚未波及盈亏均衡点。

二是，客户结构连结。前五大客户孝顺46.2%收入，重叠应收账款盘活天数偏高，存在一定财务风险。

三是，范畴化复制待搅扰。机场、厂区属于细分市集，向城市环卫、终端配送等新场景拓展仍面对强烈竞争。

四是，生态体系尚需完善。需长入硬件供应商、运营干事商、保障公司等构建完竣生态，进一步镌汰成本、晋升竞争力。

这次IPO是成本市集对L4级自动驾驶生意化才调的一次“压力测试”，召募资金将主要用于研发插足、海表里业务拓展及车路云一体化生态开辟。

短期来看靠谱的滚球app中国官网，握续失掉、资金承压与首日破发，体现出成本市集对盈利细目性的严慎气派；永恒而言，公司场景壁垒、高毛利与客户留存上风清亮，若能加速新场景范畴化复制、激动成本下行，有望最初杀青盈利，为中国L4级自动驾驶生意化提供可参考的落地样本。